Ciągle słyszy się opinie, że to nie JP Morgan jest posiadaczem skoncentrowanych krótkich pozycji na rynku srebra. Jest to o tyle dziwne, że amerykańskie instytucje rządowe publikują dane, pokazujące czarno na białym, że to właśnie ten bank posiada krótkie pozycje na Comexie.
Wszystko zaczęło się w sierpniu 2008 roku, kiedy kolejna publikacja comiesięcznego raportu o zaangażowaniu banków na rynku kontraktów terminowych, wskazała że nagle jeden lub dwa amerykańskie banki stały się posiadaczami 33805 krótkich pozycji na rynku srebra, opiewających na 170 mln uncji metalu. To prawie pięć razy więcej niż miesiąc wcześniej. Dodatkowo, Komisja Rynków Terminowych wydała oświadczenie, że tak duże zwiększenie ilości krótkich pozycji, nie wynika z bieżącego handlu kontraktami, a z przejęcia firmy posiadającej te pozycje. Jedynym wytłumaczeniem tego było przejęcie Bear Sterans przez JP Morgan Chase, które miało miejsce wcześniej w marcu 2008 roku. W ten oto sposób JPMC stał się posiadaczem skumulowanych krótkich pozycji na rynku srebra.
Aby to udowodnić, należy przyjrzeć się dwóm raportom publikowanym w USA. Pierwszy z nich to raport OCC, czyli Office of the Comptroller of the Currency.
Jest on publikowany co kwartał i zawiera dane na temat przychodów banków inwestycyjnych w Ameryce oraz posiadanych przez nich derywatach. Ostatni raport dotyczy danych za pierwszy kwartał tego roku, czyli obejmuje okres od 1 stycznia do 31 marca 2011 roku. Sumarycznie 1047 banków komercyjnych złożyło informacje dotyczące aktywności na rynku instrumentów pochodnych (derywatów). Jednak obrót nimi zdominowany jest przez małą grupę największych instytucji finansowych. Największa piątka banków komercyjnych, to:
JP Morgan Chase
Bank of America
Citibank
Goldman Sachs
HSBC USA
I to ona trzyma w rękach 96% rynku derywatów, czyli: swapy, CDSy, opcje, futures & forwards wszystkich typów, wystawiane na stopy procentowe, akcje, towary i waluty. Wartość instrumentów pochodnych przetrzymywanych przez banki komercyjne, wzrosła w Q1 2011 o ponad 5%, do 244 bilionów dolarów. Wartość ta rośnie nieprzerwanie, przynajmniej od 10 lat i nie zmienił tego nawet ostatni kryzys.
Aby sprawdzić ile derywatów wystawionych na złoto i inne metale szlachetne posiadają banki, należy przyjrzeć się wykresowi nr 8, str.21. Pierwszy wykres dotyczy tylko złota, drugi odnosi się do pozostałych metali szlachetnych, czyli srebra, palladu i platyny. Ponieważ rynek palladu i platyny nie jest duży, przyjmijmy, że dane te dotyczą tylko srebra. (rynek platyny na Comexie to 3,3 mld$, palladu – 1,9 mld$, a dla porównania srebra – 24 mld$) Z tabeli poniżej wykresu można odczytać dokładną wartość kontraktów terminowych na srebro, przetrzymywanych przez banki komercyjne. Jest to 28 miliardów dolarów.
Teraz zejdźmy na sam dół raportu do strony 32. W tabeli nr 9 zestawionych jest pięć największych banków wraz z ilością posiadanych instrumentów pochodnych wystawionych na metale szlachetne. Na pozycji pierwszej widnieje JP Morgan Chase, jako posiadacz derywatów o wartości 19,9 mld dolarów, drugim posiadaczem jest HSBC z 8,4 mld dolarów. Jest jeszcze Citibank, który posiada niewielkie ilości kontraktów. Wszystkie trzy banki łącznie trzymają derywaty o wartości 28,4 mld dolarów, co zgadza się z tabelą na stronie 21. Dodatkowo, poniżej mamy informację, że żaden inny bank oprócz tych trzech nie posiada kontraktów terminowych na srebro.
Wiemy już, że JPMC posiada kontrakty na srebro o wartości prawie 20 mld dolarów. Ale czy są to te kontrakty obracane na Comexie? Na podstawie raportu OCC nie da się tego stwierdzić, ponieważ dane mogą dotyczyć również kontraktów zawieranych na rynku pozagiełdowym (OTC derivatives).
Aby udowodnić, że JPMC posiada kontrakty na Comexie należy prześledzić następny raport – BPR (Bank Participation Report), publikowany comiesięcznie przez Komisję Rynków Terminowych (CFTC).
Dane z początku kwietnia pokazują, że banki w USA posiadają na Comexie 24587 krótkich pozycji netto (25412 minus 825), czyli 123 mln oz. Jak już wiemy z raportu OCC, tylko dwa banki posiadają kontrakty terminowe na srebro – JPMC oraz HSBC (nie wliczam tu Citibanku), także wybór nie jest wielki.
Jeśli przyjrzymy się bardziej szczegółowo danym w raporcie BPR, to widać, że w pierwszej rubryce powinna być ilość banków w Ameryce oraz osobno poza granicami USA, które posiadają kontrakty na Comexie. Niestety nie ma tam żadnych danych, jest tylko sumaryczna ilość wynosząca 14. CFTC przestała podawać dane dotyczące ilości banków w USA, właśnie dlatego, że można było dowieść, że to JPMC posiadane krótkie pozycje. Zrobiła to zresztą na wniosek samego JP Morgan.
Jeżeli przejrzymy pozostałe dostępne raporty OCC to widać, że HSBC nie zawsze był zaangażowany na rynku srebra. Czasami posiadał jakąś niewielką ilość kontraktów, czasami zwiększał zaangażowanie na rynku, a czasami nie posiadał nic. JPMC natomiast zawsze trzymał na swoich rachunkach kontrakty za grube miliardy dolarów.
Wiemy już, że JP Morgan posiada kontrakty terminowe na srebro o wartości 19,9 mld $ (na koniec pierwszego kwartału tego roku). Zarówno na Comexie jak i pozagiełdowe derywaty OTC. Bazując na cenie srebra z 31 marca, która wynosiła wtedy 37,65 $/oz, ilość papierowego srebra posiadanego przez bank, opiewa na 530 mln oz.
Krótko podsumowując- raport OCC wskazuje nam, że tylko dwa amerykańskie banki posiadają pozycje w kontraktach terminowych na srebro, JPMC oraz HSBC. Comiesięczny raport BPR pokazuje, że amerykańskie banki posiadają prawie 25 tysięcy krótkich pozycji na Comexie. Z wcześniejszych raportów BPR wiadomo, że to JP Morgan Chase jest ich posiadaczem. Obecnie można przyjąć, że jakiś udział w krótkich pozycjach na Comexie ma także HSBC.
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz